乳品行业数据喜忧参半。销售收入继续稳步增长，但毛利率仍小幅降低，营业费用率居高不下，利润率仍处极低水平。2007年1－5月整个行业利润总额为27.6亿元，同比增幅为25.35％，考虑到相当部分中小乳企的亏损局面，龙头企业的利润增长尚佳。

    为缓解奶农和乳企的困境，在中国奶业协会推动下，14家副理事长乳品企业日前共同签署了《乳品企业自律南京宣言》，具体举措包括：取消所有涉及产品的捆绑、搭赠（包括其他产品或礼品）销售行为；禁止低于成本价的倾销行为，取消特价、降价销售等。

    尽管在消费能力很强的北京、哈尔滨两个试点大城市的自律短期已有一定效果，但我们对其“经验推广”存在疑虑。而且奶业协会《南京宣言》的价格自律受到社会各界直指价格同盟的的强烈质疑。

    我们认为，进口奶粉价格上涨对国内高端婴儿奶粉的价格具有短期刺激作用，但对国内乳制品的整体价格趋势并不具有明显的推动作用，原奶上涨等成本压力才是国内乳企被逼寻求价格协调的主要原因。

    目前，部分鲜奶企业已将配送到户的鲜奶提价0.05元分-0.15元，这是对原奶涨价的直接反映。由于蒙牛今年的主营收入可能超过伊利，两虎搏杀的格局更趋严峻；加之地方乳企顽强求生的本能反应，我们认为，高端品牌产品稳中趋挺的趋势将逐渐显现，普通产品即使因消化成本压力而可能有所提价，但近期内提价幅度对改善赢利难有帮助，行业整体毛利率仍将继续在低位徘徊。

    我们认为，从消费偏好取向、产品功能性创新、冷链配送体系完善及利润导向来看，酸奶将逐渐取代常温奶而占据主导地位，同时，奶酪产品将出现较大的增长空间。总体而言，“得酸奶者得天下”是我们得基本判断。未来的乳业格局可能呈现2-3家综合实力最强的企业领头，数家走专业化和精品化的二线企业作为两翼的态势。

    就目前格局而言，虽然光明酸奶在以上海及其周边城市为主的区域具有领行地位，但蒙牛强大的营销力量和结盟达能的后发优势可能令其在酸奶领域脱颖而出；而伊利虽有奥运促销的有利因素支持，但在将来其酸奶业务可能受到战略执行力及营销短板的拖累，而其奶粉相对优势的局限性尚不足以扭转其被蒙牛大步超越的危险。