关 键 词：	金融运行 总体情况 分析
信息整理：	慧典市场研究报告网 http://www.hdcmr.com/
信息来源：	国际金融报
发表时间：	2007年07月27日

　　2007年前五个月，金融市场总体运行平稳，交易活跃。
 
　　股市交易继续放量
 
　　2007年1－5月，股票市场交易持续活跃，股指总体呈现震荡上扬走势。上证指数年初为2715.72点，5月末收于4109.65点，上涨1393.93点，涨幅为51.3％。
 
　　5月份上证指数大幅上扬后出现深度回调。“五一”长假后，上证指数延续4月份上扬走势震荡走高，上证指数５月29日报收于4334.92 点，创历史新高。5月30日，沪深股市放量下跌，两市A股约有900只股票跌停，总市值缩水逾1.23万亿元人民币，上证指数当日收于4053.09点，下跌6.50%，为今年2月27日以来最大跌幅。7月，上证指数上涨159.64点，涨幅为4.0%。
 
　　股市交易量继续放量增加，5月份，沪市日均交易量为2208.1亿元，较上月增加666.9亿元。
 
　　上海金融研究中心副主任潘正彦指出：“股改以后，投资者参与市场信心增加，这是导致整个股市活跃的最大因素。2006年股市大幅上涨造成的财富效应使大量新的投资者进入股市，创造了股市恢复以来最大的浪潮，外资通过公开的或非公开的渠道纷纷看好中国市场。短期内的过度投资导致股市暴涨暴跌，而今年前5个月，股市的暴涨暴跌导致整个成交量急剧增加。由于中国的股市还不成熟，受外界影响很大，一有风吹草动就会引起股市震荡，比如‘5•30’、 ‘5•31’就是由政府的行政干预导致。”
 
　　中长期债券比重增加
 
　　2007年前五个月，债券发行量较去年同期有所增加，同比增长28.13%，主要表现为央行票据和政策性金融债券发行量的增加。前五个月，银行间债券市场累计发行债券31237.6亿元。
 
　　5月份，银行间债券市场债券发行量较上月小幅增加，主要表现为政策性金融债券发行量增加。5月份共发行债券5149.1亿元，较4月份增加 8.0％。1－5月，银行间债券市场发行的债券以中短期债券为主，同时也发行了一定数量的长期债券。其中，债券市场发行1年及以下债券（不含央行票据，后同）1953.1亿元，占比27.9%；发行1年以上到10年债券4184.5亿元，占比59.8%；发行10年以上债券860亿元，占比12.3%。
 
　　从期限结构变化趋势看，5月份，中长期债券发行量较大，长期债券发行比重较上月明显上升，其中：1年及以下债券占比15.7%，1年以上到10年债券占比63.1%，10年以上债券占比21.2%。
 
　　年初以来，银行间市场债券价格稳步回落，各期限债券收益率均有所上升。5月份银行间债券市场国债收益率曲线总体上行，由于近期中长期债券发行密集，中长期债券收益率上升更为明显，收益率曲线进一步陡峭化。
 
　　潘正彦指出，股市的过度活跃，容易导致银行债券资金的流出。但是，现在的债券主要是机构交易，这种交易相对稳定，会有一个缓慢的增长。而且现在发行的债券绝大部分都是国债，企业债券其实没有什么增长。而银行利率的持续上调，使发债方倾向于选择多发行中长期债券，导致近期中长期债券发行显著增加。