7月份入境旅游继续保持较高增速，但增幅低于前6个月，这与去年上半年受前年SARS影响而基数比较低有关。目前的数据尚不能判断人民币升值的影响，考虑到进入升值周期的预期，预计市场需求总体不会受到影响。即使有，鉴于预定时滞的存在，应该在明年上半年显现，对今年的市场需求影响将是微弱的。

    上半年入境旅游最大的亮点是韩国市场的崛起，已超过日本成为中国第一大入境客源国。流向集中是韩国旅华市场的一个特点。目前韩国游客主要流向山东、北京、上海、辽宁、浙江和江苏六省市，占总数的75%。

    根据 “十一五”全国旅游业发展目标，到2010年接待入境过夜旅游人数6400万人次，旅游创汇426亿美元，年均增长率分别为7%和8%，有望居世界第3位；国内旅游人数16.9亿人次，国内旅游收入8810亿元人民币，年均增长率分别为8%和11%。

    9月12日，香港迪斯尼乐园正式开业。迪斯尼给深圳华侨城的主题公园带来了变数，这种变数的方向和程度目前都还难以判断，不过就整体业绩而言，主题公园旅游毕竟已经退居次席。更为重要的是，“旅游+地产”的经营模式的初衷就在于资源整合、降低风险，面对迪斯尼的冲击，这种模式的效应也将发挥出来。

    汇总分析重点跟踪的旅游类上市公司的上半年报告，得出以下结论：1、主营收入增幅不大；2、成本费用控制有起色；3、投资效益尚未发挥。上半年国内旅游增长放缓，这是景区类上市公司主营收入增长不理想的主要原因。旅游热点的分散和行业竞争的加剧，在一定程度上制约了单个企业市场份额的扩大。景区和酒店的固定成本支出相对稳定，利润对收入增长的依赖性较高，从这个意义上说，游客接待量是旅游类企业最重要的指标。旅游类企业的扩张进取心依然不强，这与上半年市场消费增长不快、外部和内部竞争火候不足等因素有关，由此也将影响中长期业绩增长后劲。

    继续坚持8月份投资策略的观点：在9月中下旬和10月上旬，受“十一”假日旅游和三季度报告预期的刺激，在投资热点向非周期性行业转移的大背景下，旅游板块的股票价格预计会有所表现，因此也建议关注三季度业绩可能有明显提高的企业，以及新投资项目将在明年形成利润增长点的企业，例如桂林旅游、锦江酒店、峨眉山A、武汉中商等。