自5月中旬至今，美棉主力12月合约期价从50美分/磅左右的低位上升至67美分/磅的高位，涨幅达到了34%。同一时期，郑棉连续指数则由13000元/吨的低位上涨至15000元/吨的高位，涨幅达到了15.3%。目前，虽然棉价自高位有所回落，但国内外棉价仍双双运行在阶段性牛市格局中。

　　从技术上来看，美棉创下2004年4月份以来长达3年多的高点67美分/磅以后，后期将挑战70美分/磅以上的高阻力位的作用，而郑棉连续指数在创下去年3月份高点15064元/吨以来的新高15058元/吨以后，后期将挑战去年2月份的高点15750元/吨及16000元/吨整数位阻力。

　　从当前国内外棉市基本面情况分析，国内外棉市供需均存在缺口，美棉种植面积的缩减、国内棉花种植成本的上升，以及国内期现货棉市价格的倒挂等利多因素相互迭加，将促使美棉价格持续扬升，最终将带动郑棉价格联动走强。

　　国际棉市供需对比显示，据ICAC（国际棉花咨询委员会）最新预计，2007/2008年度全球棉花产量约为2530万吨，较本年度减少40万吨左右。全球棉花消费增加70万吨左右，为2690万吨。全球棉花进出口贸易量较本年度有望提升11%，为900万吨左右。全球棉花期末库存量较本年度减少13%，约为1060万吨。棉花价格方面，CotlookA指数本年度平均为58美分/磅，下年度将上升至65美分/磅。全球棉花消费方面，亚洲地区消费将比本年度提升4%，其他地区则减少2%。

　　美国农业部提案具有较强利多特性。今年6月末，美国农业部提出对今年美国农业法的提案，其中关于棉花的具体建议为：第一，降低CCC贷款基准；第二，削减生产补贴；第三，取消长绒棉出口补贴；第四，取消特殊棉花进口配额（Step3）。如果美国农业部的提案被美国国会通过，那么将对美棉价格构成较强利多作用。

　　美棉种植面积显著缩减。6月29日美国农业部公布了今年美棉实播面积报告，显示今年美棉播种面积为6743万亩，同比下降28%，也是1989年以来的最低水平，其中陆地棉播种面积为6561万亩，同比减少28%。

　　国内棉市供需，预计本年度国内棉花消费量为1100万吨，产量仅为673万吨，进口量为380万吨，考虑到国储将拍卖30万吨库存棉，国内棉市供需对比存在17万吨的供应缺口。从实际情况来看，673万吨新棉已销售了628万吨，销售率达到了93.3%。而截至4月份，本年度棉花累计进口量大幅缩减50.3%至133.68万吨，比去年同期的269.09万吨减少135.41万吨。由于进口棉对满足国内供应的作用有所减弱，由此意味着供需缺口将显著扩大，从而将导致国内供应出现紧张甚至短缺现象。

　　国内棉花种植成本大幅上升。由于种子、化肥、农药等主要农资价格趋于上涨，当前我国棉花种植成本涨幅较大。去年我国棉花种植成本为869.34元/亩，今年预计为930.8元/亩，涨幅为7.07%。具体来看，构成种植成本的主要费用项目均有不同幅度上涨。如棉花种子费由去年的35.48元/亩上升至今年的37.65元/亩，增幅为6.12%；化肥费用由去年的124.76元/亩提高至今年的128.65元/亩，涨幅为3.12%；农药费用由去年的42.17元/亩增长至今年的43.35元/亩，增幅为2.79%；租赁作业费用由去年的65.14元/亩提高至今年的66.42元/亩，涨幅为1.97%；人工成本由去年的443.33元/亩提高至今年的490.18元/亩，涨幅为10.57%；棉花土地成本由去年的104.36元/亩增长至今年的109.99元/亩，涨幅为5.39%。

　　国内棉花现货价格稳步上涨。尽管国家可能将于7月中旬抛售30万吨储备商品棉花，但棉花企业和纺织企业均认为抛储不会对棉花市场产生太大的利空影响，且由于抛售规模仅为30万吨，棉花市场供需缺口仍会继续存在。目前，现货市场上剩余不多的库存量被大型棉花企业所持有，且报价较为坚挺。另外，由于郑棉期价低于现货市场棉价，纺织企业采购仓单棉较为积极。截至7月6日一周时间，郑棉仓单再次大幅减少1131张至2436张。

　　综上所述，受国际国内棉花市场诸多利多因素迭加作用，在美棉价格持续上涨利多背景下，郑棉价格展开单边阶段性牛市行情可期，后市还有可能挑战中长期高位阻力，因此，投资者在操作上应顺势而为，以逢低做多为主。